机构论市：量能枯竭市场战术性回撤 新热点有望迎反弹曙光

和信投顾：量能枯竭市场战术性回撤 新热点有望迎反弹曙光

【盘面观点】

今日两市受美股再度大幅杀跌影响市场恐慌情绪飙升，三大指数集体跳水，赚钱效应低迷，个股陷入普跌。盘面上，数字货币、国防军工、半导体产业链成做多主力，农林牧业、机场航运、医药板块则杀跌严重。技术层面，沪指上方年线附近积累了大量套牢筹码存在巨大压力，在量能持续萎靡的环境下难以完成突破，向下回踩蓄力基本是唯一的选择，短期来看一步三回头的缓慢提高底部将会持续。

进入疫情后时代我国逐步从泥潭中复苏，但欧美各国的抗议局势仍然严峻，甚至对经济的影响有增无减，显然市场低估了本次疫情对海外基本面的打击力度，近期美联储无限量化的货币政策也进一步压缩了资本市场未来的抗风险能力，很难说外盘会不会再次出现系统性风险。A股虽说基本面向好，可也正值体制改革的关键时期，可谓是内忧未消外患加剧，在局势没明朗之前场外资金不愿贸然入场，倒是外资把A股核心资产当做了避风港持续加仓，场内资金在没有大规模支援的情况下可以炒作的空间有限，市场将继续以局部行情为主。建议投资者保持定力，战略性布局券商、新基建板块，短线参与数字货币、半导体产业链的交易性机会，当前国际地缘政策摩擦加剧的背景下，军工板块也值得积极参与。

【消息面】

1、中国人民银行在香港成功发行300亿元人民币央行票据

5月14日讯，今日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据200亿元，1年期央行票据100亿元，中标利率分别为1.77%和1.78%。2018年11月以来，中国人民银行逐步建立了在香港发行人民币央行票据的常态机制。本次发行为到期滚动发行，发行后香港人民币央行票据余额仍为800亿元。

2、银保监会：坚决守住不发生系统性风险底线

中国银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议。会议指出，受新冠肺炎疫情等因素影响，今年第一季度保险业经营压力加大，发展速度放缓，但偿付能力总体充足，风险可控。会议强调，坚持新发展理念，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，支持保险机构增加资本、增强风险抵补能力，持续做好疫情防控常态化下的复工复产工作，坚决守住不发生系统性风险底线，更好地发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用。

容维证券刘思山：沪深指数震荡回落 留意短期风险

今日早盘，沪深指数受外盘下跌影响，低开低走震荡回落，数字货币、芯片、华为、光刻胶等概念股表现突出，带动指数小幅反弹。午后，指数再次回落，多数板块由红翻绿。截止收盘，沪指下跌0.96%，报2870.34点，深成指下跌1.02%，报10962.15点。

盘面上看，零售业板块中的吉峰科技、飞亚达、供销大集涨停，电子设备块中芯瑞达、风华高科、雷科防务涨停。休闲食品、卫星通信、数字货币等板块涨幅居前，与此同时，农业种植、猪肉、动物疫苗、水泥等板块跌幅居前。

技术上看：五月以来，沪深延续了四月末的探底反弹走势，尤其是深成指，形成了量价配合的稳健走势。但仍要看到，4.30和5.8留下的两个跳空缺口，以及沪指即将面对上方的两条长期均线的压制，对市场心理和资金层面都将是较大的考验。所以，从技术角度出发，今日沪指回踩10日均线，以及近期出现的调整，均属于正常的技术走势。

操作上，可以顺势逢高适当了结获利筹码、调整仓位，同时寻找筑底成功且有业绩支撑的行业龙头股，逢低关注，波段操作。一定要注意控制仓位，切忌追高。

巨丰投顾：A股缩量走低释放何种信号？后市挖掘三大主线投资机会

周三，在美联储主席鲍威尔发表讲话后美股三大指数集体收跌，投资者也对市场估值问题产生了担忧。而至此，美股已经呈现连续3日下跌态势，道指近期更是下跌超1000点。

为什么近期一定建议投资者多关注美股等外围市场呢？

实际上，在正常情况下，我们说外围市场和A股的直接相关性不大，顶多就是外围的涨跌从情绪上影响国内市场的开盘，大多时间日内就可以消化了。但是当前是特殊时期，尤其是外围事件影响并没有结束，属于全球的事件影响因素。在这种情况下，谁也不能独善其身，多数情况是一损俱损、一荣俱荣。所以牵连关系比较大，而除此之外，全球宽松政策之后市场迎来集中性的反弹，但美国二季度经济还比较疲软，不能有效支撑反弹的持续，这种叠加影响，美股仍有可能迎来新的回撤甚至下跌。如果外围集体走低，那么A股近期的调整就是开始。

回到市场，我们注意到在外围市场走低的同时，实际上近期北向资金的状态也发生了改变，此前多是连续净流入，而这两日也是次第表现，持续性较差。而对应的指数我们也看到，5月以来的反弹虽然积极，但是成交并未有效释放。而5月11日以来出现了阶段性高点后连续调整，并且成交量连续萎缩。也就是说，国内外市场“一致性”下行的趋势已经开启。

那么，这种“一致性”对市场的影响到底有多大？

其实从国内来看，我们此前多次提及，当前中长期具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。但是短期以及波段角度，依旧会受到内部以及外部的干扰。尤其是集中性反弹之后，当前美国二季度经济疲软，不支持反弹行情的持续，而事件防控依旧没有取得进展，一旦二次下行，势必对A股造成影响。而一旦国内外“一致性”走低，短期或许还有波折，需要适当谨慎。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。于此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

最后，机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

2020全球面临前所未有之变局，资本市场波动加剧，巨丰投顾提醒广大投资者做好风险管理，稳健图存求明利。

天信投顾：A股赚钱效应和做多热情下沉

今日市场点评：

各股指受到外围市场大跌的影响纷纷形成低开格局；开盘后全天的走势并不理想，一直维持弱势震荡整理；临近收盘再度小幅回踩，触及到10日均线的支撑，形成一定的调整走势。整体来看，周四市场低开低走，沪指终于再度失守5日均线后没有形成收复，并触及到10日均线的支撑；盘面上热点继续减少，并且轮动加速，赚钱的效应和做多热情继续下沉。公共交通、数字货币、氮化镓等板块领涨；人造肉、种业、建材等领跌。

明日市场观察：

周三的收市预计周四可能会有一个重新站上2900点整数的机会，计划赶不上变化，隔夜美股的三大指数的跳水队周四市场A股的走势形成明显的拖累；再加上盘中也没有出现什么护盘行为，最终也是低开低走的格局。目前在分时上离支撑比较近，预计周五市场盘中早盘再回踩一下可能就会形成一定的反抽格局走势。

短期行情分析：

最近成交量的萎缩是市场不能进行持续拉升的前提条件：一是A股只能做多，必须要有充足的买盘，才能带动个股和股指形成一定的拉升，而成交量的不足是买盘不足的直接体现；二是市场的热点也需要大量的买盘进行推动，没有买盘的热点持续性一定不佳；三是量能的不足也是场外资金流入减少，或者场内资金观望的最直接的证据；当场内、场外资金都在观望的时候，说明预期不好。因此，成交量在没有明确进行释放的前提，股指不太可能进行持续的拉升；况且上方一点还有个密集成交区的大包袱，没有力气就不会搬得起这个包袱。短期来看，暂时的区间波动为2850点至2930点区间。

后市投资展望：

综合分析认为，市场迟迟不能重新进入上行通道，市场暂时还是区间震荡整理的格局，上有密集成交区压力和技术指标的相关压力；而下有宏观政策的支撑，再加上外围偶尔的偷袭一下，确实不太好做。操作上，暂时继续控制仓位为主，不轻易加仓，继续低吸一些高质量的科技股、个性消费等，守株待兔。

源达：A股反弹行情路径几何 把握热点轮动机会

今日沪深两市双双低开，早盘三大指数均小幅回升，午后震荡回落，整体仍是窄幅震荡走势。盘面上看，午后科技相关板块有所回落，带动指数出现下跌，公交、数字货币和军工等板块涨幅居前。整体来看，指数弱势盘整，热点持续性较差，北上资金维持净流出，市场人气未有明显改善，个股跌多涨少，赚钱效应低迷。

消息面偏平淡

特斯拉官方负责人表示，特斯拉计划在今年下半年开始扩大V3超充桩的布局，年底将在国内新增4000个超充桩(包含V3、V2超级充电桩)。强调这个目标不会因疫情影响而改变。相关产业链有望获得关注。此外深交所将稳步推进创业板改革并试点注册制各项准备工作，坚决打击财务造假和欺诈发行等违法违规行为，推动提高上市公司质量。注册制预期下，业绩良好，辨识度高的个股会备受资金青睐。

今日指数低开后探底回升，午后震荡回落。技术上，沪指仍处于盘整阶段，同级别MACD指标红柱缩短，KDJ指标死叉下行。60分钟走出连续缩量阴线，同级别MACD指标绿柱拉长，KDJ指标死叉下行至低位，30、15分钟KDJ指标下行至低位有修复预期，预计明日指数或将探底反弹。

A股反弹行情路径几何 把握热点轮动机会

隔夜欧美市场普跌，多个指数均跌超2%，对亚洲市场形成消极情绪传导。从近期A股表现来看，韧性很强，受外盘联动性越来越小，短期回踩或低开反而可以看做机会。技术走势上各项指标暂时较为稳定，仍处于震荡反弹趋势下的盘整阶段。具体方向上，央行工信部要求积极运用大数据、人工智能、云计算、区块链等技术加强数字监管能力建设，利好相关科技股，数字货币及半导体元件、光刻胶等泛科技板块由于人气聚集度较高，后期官方对于此类看好的方向中长期可能会有一系列政策扶持，容易异动表现，相关机会可做持续关注。午后影视股与军工板块异动拉升，提升题材股氛围。整体来看，目前盘中热点持续轮动表现的局面，使指数不会出现大幅的回落，个股方面，近期涨停板中低位股占有的比例较大，操作上，短线机会可关注业绩较好的低位资产的低吸机会，控制仓位踏准市场节奏！

广州万隆：震荡整理 消化解套盘赎回压力

一、市场观点可能存在偏差

大盘指数弱势调整，当前主要面临前期套牢盘解套之后的赎回压力影响，因此预计行情可能已经逐步转向震荡整理的左右侧阶段。

二、偏差分析

注册制环境下，资金拥向有核心逻辑支撑的龙头科技、消费白马，这是近期盘面的运行特征。而从资金面的情况来看，在核心龙头科技阶段性反弹之后，当前正面临部分在2月份套牢的资金选择解套赎回压力。在机构仓位处于较高水平，以及新增量基金有限，外资的配置量级以被动参与为主的情况来看，我们认为解套资金赎回会对短期行情的压力。

对于行情的调整空间，我们认为一方面取决于解套赎回的量级，另一方面基于其它行为主体是否合力减仓。而从套牢盘的角度来看，由于2月份出现大量的暴款基金，因此套牢盘应该是相对比较明显的，但对行情的影响更多是解套后赎回，而调整时赎回意愿则是相对有限的。因此，存量解套盘更多只是阶段性空头，并非主导空。

整体上来看，短期受解套盘的影响，行情会有反复。但另一方面，注册制环境下，看长做长性质资金的持股策略，会对中期行情有支撑。因此，对于中短期，我们认为风险主要是基于套牢盘的影响下的窄幅震荡调整为主。左右建议耐心等待看长做长的核心科技、核心龙头白马的逢低介入机会。右侧需要关注强势游资短线多杀多风险。

百瑞赢：缺乏资金护盘 大盘退守2870点

周四，三大指数集体收跌。上证指数低开震荡，午后持续下挫。板块方面，数字货币、国防军工、金融IC等概念涨幅居前；大豆、玉米、猪肉、动物疫苗高位出现大幅调整，跌幅居前。

截止收盘，上证指数报收2870.34点，下跌27.71点，跌幅0.96%。成交额2373亿。深证成指报收10962.15点，下跌112.44点，跌幅1.02%，成交额3728亿。两市合计成交额6101亿。创业板指报收2117.65点，下跌23.03点，跌幅1.08%，成交额1224亿。沪深两市，个股上涨928只，下跌2879只，涨停67只，跌停23只。沪股通净流入-10.57亿元，深股通净流入11.86亿元，北向资金共计流入1.29亿元。

消息面：

财政部、税务总局14日发布电影等行业税费支持政策。自2020年1月1日至2020年12月31日，对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费。

百瑞赢后市展望：

今天指数从开盘开始，全天弱势震荡调整，概念表现均是脉冲式拉升，缺乏持续性，有诱多嫌疑；三大股指跌幅1%左右，上证退守2870。

技术面，指数跌破6日均线，大盘退守2870点，且盘中缺乏资金护盘，日线级别保持红柱，说明短期承压较重，这个时候操作要保持格外谨慎，仓位重的，建议逢高减仓，控制好总仓位，不要超过5成。

仅供投资者参考，不构成投资建议

温馨提示：创业板发行上市审核系统上线试用。最新行情动态随时看，请关注金投网APP。