通胀再度爆表、长债标售不佳

　　在过去一个月气势如虹的美债多头，在隔夜终于遭遇了近几周来最沉重的打击。周二公布的美国6月CPI数据创下13年最大的同比涨幅，显示通胀压力持续增大。而当天晚些时候进行的30年期美债标售需求更是意外低迷。随着美债多头一夜连挨两“闷棍”，各周期美债收益率周二纷纷大幅上涨。

　　行情数据显示，10年期美债收益率隔夜尾盘大涨5.3个基点报1.423%，在当天CPI数据和30年期美债标售结果出炉后，先后经历了两波明显的升势。其他各周期收益率也普遍上扬，2年期美债收益率涨2.8个基点报0.265%，5年期美债收益率涨5个基点报0.851%，30年期美债收益率涨4.9个基点报2.049%。

　　在收益率曲线方面，尽管由于加息预期升温，2年/10年期美债收益率差在通胀数据公布后曾一度缩小至109个基点，但纽约午盘后仍再度扩大至了116个基点。5年/30年期公债收益率差也在尾盘扩大至了120个基点。

　　　美国6月CPI数据再度爆表

　　美国劳工部周二公布的数据显示，美国6月CPI数据再度“爆表”，连续第二个月处于“5时代”的高位水平。

　　其中，美国6月CPI同比大张5.4%，续创2008年8月以来新高，高于预期的4.9%；剔除食品和能源的核心CPI上涨4.5%，创下自1991年9月以来的最大涨幅，也远高于预期的4%。在环比方面，美国6月CPI较前月上涨0.9%，为2008年6月以来的最大涨幅，5月上涨0.6%。

　　美元和美债收益率在CPI数据发布后纷纷上涨，近来连创新高的美股则在隔夜收盘承压。荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knight Ley在报告中表示，“又一次井喷式通胀数据让美联储越来越难坚持其立场——即通胀上升只是‘暂时的’。”

　　SS Economics总裁、Loyola Marymoun大学教授Sung Won Sohn则指出，通胀情况看起来不太像是短期的，虽然供应瓶颈、需求激增和基数效应的确能解释部分物价成长，但很难说一切会在几个月内恢复正常。

　　受到爆表的通胀数据影响，美国联邦基金利率期货周二显示，市场对美联储首度加息的预期再度提前至了2022年年底。此外，反映市场对未来十年年均通胀率预期的指标——10年期盈亏平衡通胀率隔夜则一度升至了2.37%上方。

　　30年期美债标售需求不佳

　　除了爆表的CPI数据外，美债多头在周二纽约时段午盘前后还遭遇了当天的第二重打击——30年期美债标售需求意外低迷。

　　美国财政部周二标售了240亿美元30年期美债，最终结果显示得标利率为2.000%，较预发行收益率1.976%高出2.4个基点，这一尾部（tail）数字创下去年8月以来最大。与此同时，此次标售的认购倍数仅为2.193，创今年2月以来新低，上月的同期国债标售认购倍数为2.29。

　　在获配比例方面，具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商获配比例22.3%，创去年10月以来新高。而包括外国央行在内的间接购买人获配比率仅为61.5%，低于此前六次的均值62.4%。包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人获配比率为16.6%，创下去年11月以来新低。

　　Action Economics固定收益部董事总经理Kim Rupert在最新报告中点评称，“此次标售结果非常惨淡，所有的指标都非常糟糕，远超预期的CPI报告以及随后的收益率曲线趋平对标售没有任何帮助。”

　　今晚聚焦鲍威尔证词讲话

　　展望日内，债市投资者将马不停蹄地迎来更多新挑战。美国联邦储备理事会（FED）主席鲍威尔将在当地时间周三和周四出席国会两院的听证会。本周的听证会很可能直接攸关其是否能获得连任的前景。他也可能在作证时被问及最新的通胀数据，人们将评估他的发言，看是否有迹象表明他对不断上升的物价压力越发担忧。

　　美联储上周公布的6月政策会议记录显示，与会委员上月认为，经济复苏的进一步实质性进展“普遍被认为尚未实现”，但他们一致认为，需要准备好，如果通胀或其他风险成为现实，便采取行动。

　　目前，美联储内部对未来政策前景走向的看法依然充满分歧。

　　圣路易斯联储主席布拉德周二唿吁人们尽快为美联储开始放缓购债步伐做好准备；立场相对中性的旧金山联储主席戴莉（Mary Daly）认为，减码启动时间可能发生在今年年底或明年年初。而具有永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯在本周一则表示，美国经济尚未达到减少购债的“实质性进一步的进展”标准。