美元下跌驱动全球量化基金推高金价

　　截至2月21日20时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盘中一度创下历史新高2973.4美元/盎司。随着金价迭创新高，越来越多投行纷纷力挺金价将突破3000美元/盎司。

　　近日，高盛、瑞银皆发布报告，预计2025年黄金高点将突破3000美元/盎司。

　　一位华尔街投行贵金属部人士向记者透露，相比1个月前，驱动金价上涨的幕后推手已发生明显变化——1个月前，特朗普政府对黄金进口加征关税的担忧驱动纽约黄金现货大增，推动大量黄金疯狂转运纽约与COMEX黄金期货快速飙涨;目前，美元下跌与美国贸易保护主义政策冲击全球经济增长，正触发越来越多投资机构加大避险配置力度，带动黄金价格继续迭创新高。

　　记者注意到，相比2月4日当周黄金生产贸易企业大幅增加173.12万盎司COMEX黄金期货期权净多头头寸并带动金价上涨，最新报告显示，推高COMEX黄金期货价格上涨的最大多头力量换成以投行为主的互换交易商。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)发布最新报告指出，截至2月11日当周，以投行为主的互换交易商持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周增加139.82万盎司，其中空头平仓量高达170.2万盎司，成为金价继续上涨的新动能。

　　“这与近日投行纷纷力挺金价突破3000美元/盎司有着密切关系。”上述华尔街贵金属部人士向记者指出。若金价持续上涨，投行作为互换交易商所持有的COMEX黄金期货期权空单面临更高的亏损风险，在黄金从伦敦转运黄金的等待时间相对较长(难以及时入库用于期货空单交割)的情况下，投行只能先迅速压低COMEX黄金期货空头头寸防范金价“逼空式”上涨风险。

　　记者了解到，2月11日当周投行意外成为COMEX黄金期货市场“最大多头力量”的另一个原因，是对冲基金开始押注黄金价格冲高回落而大幅增加COMEX黄金期货期权净空头头寸，无形间给投行(作为做市商)平仓期货空单止损创造“喘息机会”。

　　本周以来，推动COMEX黄金期货价格继续上涨的最重要因素，是特朗普持续推行贸易保护主义政策导致美元指数“无视”美联储放缓降息信号而持续回落，带动以美元计价的黄金价格持续上涨。

　　“起初，华尔街认为特朗普关税政策将利好美元，但随着特朗普对全球发出对等关税信号，加之近日特朗普又决定对半导体芯片、药品等特定商品加征关税，金融市场开始意识到特朗普一系列贸易保护主义政策也将冲击美国经济增长基本面，令美元指数回落。”一位黄金加工企业负责人向记者分析说。

　　受此影响，原先买涨美元指数的华尔街投资机构纷纷转向，对美元多头头寸进行大规模平仓。