机构论市：机构主导回填“黄金坑” 更多机会还在个股

和信投顾：机构主导回填“黄金坑” 更多机会还在个股

【盘面观点】

今日三大指数冲高回落，整体上属于大涨之后良性的震荡整理。盘面上涨停数量依然维持高位，超百股涨停，赚钱效应较好，午后炸板增多但依然良性，市场情绪影响不大。板块方面医药股继续分化，在线经济市场关注度增高。行业涨幅榜上电信运营、医药制造、文教休闲、医疗行业、农牧饲渔、软件服务等行业上涨；概念股方面远程办公、超级真菌、口罩、流感、北斗导航、在线教育概念涨幅居前。技术上，沪指日线技术图形带上影线小阳线，成交量较昨日有所萎缩，KDJ指标低位有金叉迹象，短期指标超卖，存在进一步反弹需求。

【板块方面】

远程办公概念整体走强，苏州科达、齐心集团、会畅通讯、二六三、三五互联涨停，亿联网络、梦网集团、视源股份纷纷上涨。

超级真菌概念走高，联环药业、鲁抗医药、四环生物涨停，华海药业、尔康制药、东北制药走强。

在线教育概念大幅上涨，高乐股份、三盛教育、方直科技、昂立教育、全通教育等涨停，中文在线、天舟文化、科大讯飞纷纷走强。

口罩概念延续强势，泰达股份、南卫股份、阳普医疗、奥美医疗、欣龙控股涨停领涨，红豆股份、江南高纤、新纶科技纷纷跟涨。

【后市展望】

近两日复盘策略对于中短期市场投资逻辑和市场投资主线阐明非常清楚。市场正是朝着预期的方向走，内在韧性超出预期。但为什么A股会出现周一破位暴跌后连续两天强力修复，甚至从千股跌停第二天直接恢复流动性，创业板指数补缺这样的罕见行情，今天需要聚焦就是这个转换过程。除了疫情管控严格助力和货币政策驰援外，离不开场外外资踊跃介入和场内大机构的护盘，北上资金和场内机构资金这些“逆行者”也是这波股指保卫战的中坚力量。在关键转折位置只有大资金才能力挽狂澜，昨日近4000亿元增量资金丝毫不容轻视。

技术上连续两日的反抽，资金消耗较大，在资金后续接力不济情况下回落属于正常情况，筑底过程中避免不了反复迂回，不排除构筑W底的可能，可关注下方2733点支撑，上方关注2850点附近压力。

对于后市操作上建议投资者继续合理控制仓位，紧盯市场主线方向，规避因疫情变化引起的资产价格波动风险。短线投资者逢低关注疫情直接受益的医药股，偏向防护类的口罩方向。

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源达：中期走势可期 这类机会值得挖掘

今日沪指高开小幅回落后强势拉升，午后沪深指数进入震荡休整的阶段。盘面上看，云办公、卫星导航、在线教育和特斯拉等板块涨幅居前，而银行、白酒、外资券商和超级品牌等跌幅居前。整体来看，个股目前属普涨状态，市场人气有所提高，赚钱效应回升！

消息面平静

据行业分析，疫情结束后市场大概率仍遵循之前的景气主线，重点关注科技股行情。短期投资方向为医药、游戏视频、医疗IT、系统办公，但其盈利反弹的持续性取决于行业本身的景气周期。餐饮、旅游、交运、泛消费类和泛周期等行业若调整幅度较大，其中质地优良公司将迎来布局机会。此外，据市调机构IDC发布最新报告显示，2019年第四季度全球智能手机出货量同比下滑1.1%。苹果2019年第四季度出货量为7380万部，同比增长7.9%，夺得全球第一。相关概念有望获得关注。

今日指数强势拉升，午后开启震荡休整。技术上，沪指120分钟收放量中阳k线，同级别KDJ指标低位金叉有效，且是第三次金叉，低位三连阳，也有三阳开泰之象，60分钟内指标高位，30分钟修复出空间，尚未有效死叉，后期关注量能跟进，同时看30分钟是否构筑高位背离。预计短期会有技术修正需求，中期走势不变。

中期走势可期，这类机会值得挖掘

午后开盘指数进入震荡休整的阶段，主要是分时结构量能萎缩所导致，整体的底部上升结构并没有改变，休整属于给投资者低吸机会！操作上，热点继续向医药以及云办公方向进行靠拢，可重点进行关注，同时可以留意国内的特斯拉相关产业链，这个方向由于特斯拉业绩超预期，在国内也是得到了炒作，锂电池、模塑、内饰都可以关注！具体机会方向上，医药相关，关注疫情，关注龙头表现，进而决定操作，云办公、在线教育继续挖掘，以及科技股中低位绩优前期被错杀的个股中继续寻找找机会。操作上，不可追涨，耐心等待关注低吸机会。尤其是中线标的阴线回踩机会！择机做T，短线为主，沪指关注5日线压力。

巨丰投顾：短线抄底窗口已关闭

【盘面简述】

周三，A股冲高回落，沪指收复2800点，创业板领涨，市场呈现普涨格局。盘面上，电信运营、安防、软件服务、农牧饲渔、文教休闲、电子信息、通讯、汽车等领涨。题材股方面，远程办公、特斯拉、鸡肉概念、转基因、超级电容、氟化工、口罩、在线教育、胎压监测等涨幅居前。大盘选择急跌一步到位后快速修复，后市建议逢低关注绩底部优蓝筹股和新能源汽车板块。

【消息面】

1、多路资金入场 A股战略布局机会渐显

2月4日沪深两市低开高走，三大指数悉数上涨。多家基金公司大手笔买入旗下偏股型基金。市场人士指出，2月3日和4日市场走势表明，负面因素的集中释放或已告一段落，大幅调整有望构筑市场底部，“黑天鹅”砸出“黄金坑”，蓄势布局机会渐显。

2、加大逆周期调节 熨平经济短期波动

新型冠状病毒感染的肺炎疫情会给经济带来一定影响，但宏观调控部门及时采取的逆周期调节措施，将有效熨平经济短期波动，确保经济运行在合理区间。

3、逾900家公司预计2019年净利增幅超50% 中小创公司业绩向好

截至2月3日，沪深两市2310家上市公司披露2019年度业绩预告、快报或年报，占比超六成。其中，逾900家公司预计净利润增幅超50%。数据显示，主板公司业绩基本保持稳定，中小创公司业绩明显向好，龙头公司业绩增速高于平均水平。

【巨丰观点】

周三，A股冲高回落，沪指收复2800点，创业板领涨，市场呈现普涨格局。盘面上，电信运营、安防、软件服务、农牧饲渔、文教休闲、电子信息、通讯、汽车等领涨。题材股方面，远程办公、特斯拉、鸡肉概念、转基因、超级电容、氟化工、口罩、在线教育、胎压监测等涨幅居前。

口罩概念延续强势：泰达股份、道恩股份、振德医疗、欣龙控股、海王生物等涨停。

远程办公走高：会畅通讯、二六三、三五互联、齐心集团涨停。在线教育走强：高乐股份、秀强股份、三盛教育、和晶科技、金科文化、世纪天鸿、拓维信息、全通教育、鸿合科技、昂立教育、三爱富、方直科技、天喻信息等涨停。

特斯拉概念大幅拉升：常铝股份、奥特佳、秀强股份、模塑科技、安洁科技、宁德时代、均胜电子、亚玛顿等涨停，赣锋锂业、中科三环、当升科技等涨幅居前。

北斗导航走强：中国卫星、华力创通、华测导航、欧比特涨停。

巨丰投顾认为本次公共卫生事件短期对于市场无疑是利空，但更是调仓及抄底的良机。监管层积极行动，努力将负面影响降到最低。险资和北上资金节后连续两天大笔抄底白马蓝筹股，科技股和特斯拉产业链个股获得多方资金的关照。周三早盘市场震荡走高，创业板走势修复，券商、5G、消费电子等板块午后带动股指回落。大盘大起大落后，将有一个震荡整理的过程，非理性杀跌带来的抄底窗口已基本封闭。操作上，重点跟踪5G产业链、苹果产业链、特斯拉产业链。

国盛策略：北上资金连续流入创历史新高 增配医药等三大行业

核心观点

1、节前减仓，节后增持，外资并未撤离A股

疫情扩散导致“开门红”间断，节前3个交易日北上流出近200亿。自2019年10月开始，北上资金持续入场，至春节前连续14周净增持，创下陆股通开设以来的历史记录。但临近鼠年春节，随着疫情扩散和避险情绪升温，北上在节前一周转为净流出，最后3个交易日累计减持196.5亿，导致年初以来的“开门红”趋势中断。

避险情绪升温是节前外资撤离的主因，多数重仓股被大幅减持。从节前陆股通减持行为来看，资金流出最多的行业分别为银行、非银金融、家用电器、食品饮料和电子，分别净流出47.78亿元、37.89亿元、31.66亿元、31.35亿元和25.16亿元。陆股通重仓前6大行业中，除医药外均遭到大幅减持，流出结构与持股分布大体一致，据此推断，节前外资的撤离应是避险情绪引发的集中减持行为。

节后“黄金坑”吸引百亿外资抄底，首日流入额已基本抵消节前减持规模。庚子开年首个交易日(2月3日)，在新冠肺炎疫情冲击下，国内股市遭遇全线调整，A股风险溢价再度逼近历史高位。与此同时，北上资金则全面回流，“黄金坑”吸引百亿外资抄底，交易首日净流入达到181.89亿，基本抹平节前的流出额。

外资并未撤离A股，除传统重仓股外，电新、计算机、建材等板块获持续增持。从结构来看，首日北上增持方向亦集中于消费、金融等重仓板块，也即节前遭受减持的重仓股均悉数回补，中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行和格力电器等龙头标的回流更为显著。而除传统重仓股外，电新、计算机、建材等行业在节前节后均获外资持续增持。

2、总体配置：北上跨年“开门红”，连续流入创历史新高

2020年跨年北上流入延续“开门红”，成交占比持续攀升。2020年1月，北上流入趋势不改，单月累计净流入约383.92亿元，且连续流入周数(14周)创下历史新高。同时，北上成交额与成交占比持续攀升，节前最后一个交易日北上成交额猛增至839.63亿元，当日成交占比也达到了10.38%，创下12月以来的新高。板块仓位方面，主板仓位持续回落，中小创仓位震荡提升，截至1月23日收盘，主板、中小板和创业板仓位分别为78.07%、14.25%和7.68%。

3、风格结构：1月北上流入重回消费

经历过2019Q4的全面增配后，1月消费继续主导北上流向。2019年下半年开始，外资风格偏好呈现出扩散迹象。从流入结构跟踪来看，三季度之后消费板块主导趋势有所弱化，9-10月北上流入风格阶段性偏向金融地产；而在最后2个月，科技和周期等同样获得外资青睐。而2020开年以来，消费重新主导北上流向，板块流入均线逐渐同其他板块拉开差距。但若疫情继续扩散，引发市场有关消费基本面预期下调，则不能排除后市风格转换的可能性。

4、行业流向：1月集中增配医药、计算机和家电

1月北上资金大幅流入医药生物、计算机和家用电器，分别流入73.37亿元、52.70亿元和31.31亿元，同时小幅流出银行、交通运输与采掘，分别流出13.10亿元、9.30亿元和5.49亿元。从行业资金流动角度，趋势流入行业范围继续扩展，银行、家电、医药等22个行业连续3个月趋势流入，仅有交通运输呈现趋势性流出，同时部分行业流动趋势较上期出现转向，其中休闲服务与纺织服装本月开始回流，而银行和采掘转向外流。

5、仓位分布：医药生物加仓居首，食品饮料与金融集体回落

北上静态持仓风格依旧集中在消费和金融，前5大行业持股市值占比55.06%。1月北上持股市值规模月内累计扩大143.53亿，其中医药生物、电子和计算机持股市值提升居前，分别增加170.20亿元、148.62亿元和89.84亿元，而食品饮料、银行和交通运输持股市值回落居多，分别减少149.93亿元、77.26亿元和53.76亿元；持股结构角度，医药生物仓位提升居首，环比增加1.09%，同时食品饮料和金融板块仓位回落居前，其中食品饮料、银行和非银金融仓位分别环比降低1.22%、0.63%和0.42%。

6、个股配置：持股集中度回落，格力电器获大幅加仓

1月北上持股集中度较上期回落2.40%，截至1月23日，前20大重仓股持股市值占比回落至46.15%；个股资金层面，北上资金流入风格偏向行业头部标的，其中格力电器、洋河股份和平安银行净流入居首，分别流入36.12亿元、20.08亿元和16.24亿元；同时集中流出电子与银行，其中立讯精密、招商银行和海康威视净流出居多，分别净流出17.12亿元、12.32亿元和9.40亿元。

风险提示

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期。

天信投顾：金融轮番护盘A股还能亢奋多久？

今日市场点评：

周三沪深两市继续高开高走，其中沪指顺利站上2800点整数关口；而创业板股指大涨超过3%后顺利的回补了周一的调控缺口，继续呈现短期的亢奋上涨格局。整体来看，周三市场各股指依旧火热，在救市的刺激下持续拉升走高，并分别完成了一定的突破格局；两市的涨停般个股家数依旧维持高位，呈现普涨格局走势。仓储物流、在线教育、卫星导航、医药等板块领涨；仅有保险、银行、酒店餐饮等极少量板块微跌。

明日市场观察：

周二的收市评论中预计周三仍会在就是的刺激下继续走高，同时也提醒沪指可能会出现冲高回落。周三股指确实高举高打，盘中也确实出现了冲高回落，不过尾盘股市稍微回升，仍以比较明显的上涨收市。周三成交量稍有萎缩，K线上留下一点上影线，预计周四市场大概率会保持窄幅横盘运行的格局。

短期行情分析：

短期来看，暂时股指仍处于救市的节奏之中，救市的方向主要来源于两个方面，第一个方向是管理层释放1.7万亿的资金，保持市场稳定的决心是很大的，因此在这种决心的提振之下，股指已经出现了连续两个交易日的上涨；第二个方向一些基金管理公司或者券商都在用自有的资金购买本家的权益类的资产，这个跟2016年熔断的救市比较类似。

短期来看，在救市的大环境之下，市场股指可能会出现一定的反复，但是救市的资金一定会寻找一些具备明确发展前景的标的布局，从而市场继续存在比较明确的赚钱效应。中长期来看，最近的回落是一种风险释放的过程，也是创出新的黄金机会的过程，中长期A股继续保持乐观。

后市投资展望：

综合分析认为，上帝关闭一扇门，同时也会打开另外的一扇门，短期市场继续是受益和打击共存的格局；同时也要注意随着救市资金的持续启动，谨防一下救市效用持续递减的情况出现。操作上，受益的品种会形成结构性赚钱效应，包括防疫情、云办公、云游戏、在线教育等品种可继续关注！

（仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。）